复盘 08 年以来五轮稳增长周期,探寻 A 股刻在“DNA”里的印记基金

/ 发布时间 / 2022-06-02
近期一首《爱你》掀起了全网的“文静复兴”风潮,大伙纷纷晒起了自己逝去的青春,但即使多年过去,那些打动过大家的旋律仍然深深印在脑海里,一旦想起,就感觉“DNA动了”。...

两大类“稳增长”周期

从上文可以看到,在过去的5轮“稳增长”周期里,大致可以分成两种情形,一种是像2008年、2020年期间,应付突发性事件冲击的;另一种是应付经济趋势性回落的,譬如2011-2012年、2014-2015年、2018-2019年期间。

大家先来聊一聊第一种——应付“黑天鹅”事件冲击的状况。在这种时期,通常会出现国内经济指标短期内出现大幅下滑,所以“稳增长”政策会密集颁布,迅速发力,用尽量快的速度稳定住经济、市场和民心。所以呈现出明显的“短而强”的特点,通常从“稳增长”的政策颁布,到市场出现积极响应、进入高潮的间隔比较短,所以这样的情况下,经济大多是以V型反转为主。

2008年“稳增长”周期经济的V型反转

近期一首《爱你》掀起了全网的“文静复兴”风潮,大伙纷纷晒起了自己逝去的青春,但即使多年过去,那些打动过大家的旋律仍然深深印在脑海里,一旦想起,就感觉“DNA动了”。

本轮周期中A股走势

可以看到,2008年的稳增长周期正式开始于9月央行降息降准,到了11月四万亿颁布达到高潮。市场集中发力后,市场飞速确认了底部,开启反转,走出一波强势行情。

如此“短而强”的“稳增长”周期在2020年表现得愈加明显。

2020年“稳增长”周期经济的V型反转

A股里的“稳增长”DNA

其实A股市场也是有刻印在DNA里的印记,那就是——“稳增长”。一直以来,国内宏观调控为了确保经济稳定“增长”这一主线,做出巨大努力,每当这个主旋律发生波动的时候,“稳增长”的DNA就动了。

据国海证券统计,自2008年以来国内一共历程五轮稳增长周期。小诺给大伙整理在下面的表格里了:

善用定投参与市场

但对于一般投资者来讲,想要弄了解如何判断市场企稳的步伐,如何去探寻结构性机会,什么时间参与市场就太复杂了。那有哪些方法可以解决这个问题呢?

其实借助基金定投就可以最好的解决这个困难了。通过按期、定额的投资,来保证很好过复苏前的提前布局阶段,并且也不会由于市场可能出现的下探而“伤筋动骨”,反而是采集更多便宜筹码,拉低整体持仓本钱,更从容地迎接市场的复苏。

本轮周期中A股走势

可以看到,2020年面对疫情的冲击,国内经济指标短期内出现大幅下滑,稳增长政策集中发力,在两个月的时间内应出尽出,国民经济得到迅速修复,同时A股市场飞速响应,出现了一波迅速上涨的行情。

第二种状况是在经济增长趋势回落的时候,政策发力给经济“加油”,从而走出了“稳增长”周期。

在这样的情况下,经济的下滑并非短而急的,在刚开始经济下滑的幅度是有限的,此时政策并不会大规模发力,随后当经济增速回落到潜在中枢水平以下的时候,稳增长政策就会逐步加码,由此推进经济基本面逐步复苏。

从复苏的形态上来看,这类的稳增长周期更多呈现出“U型”复苏,2011年到2012年的稳增长周期就呈现出一个明显的U型。

而从阶段来看,通常这种稳增长周期中,政策是分阶段发力的,所以,在稳增长的第一阶段中,尽管政策持续发力,但对经济的悲观预期未发生实质性扭转,所以市场还大概出现单边向下的态势;

而在稳增长的第二阶段内,政策的效力逐步显现,社会上对经济悲观预期随之发生扭转,反映到A股上就会出现触底反弹的趋势。

譬如2018年十月的定向降准处于第一阶段的稳增长周期,而2019年初的全方位降准则标志着稳增长进入第二阶段。

本轮稳增长DNA又动了,基民如何解决?

复盘了前面5轮稳增长周期的背景及市场走势,大体可以分为两类。那样本轮的稳增长政策周期,是是哪一类呢?

其实大家可以看到,咱们既要面临经济增长的自然回落,又要应付疫情等黑天鹅事件的扰动,所以其实同时兼备了上述两类情形的特征。稳增长政策也是如此表现的,既飞速反应,应出尽出;同时分阶段发力的特点也很显著。

本轮稳增长周期截至现在可以分为两个阶段:第一阶段始于2021年12月的中央经济工作会议,这次会议通稿中共出现25个“稳”字,提出国内经济进步面临需要缩短、供给冲击、预期转弱三重重压,拉开了本轮稳增长周期的序幕;

第二阶段从4月底的政治局会议延续到今天,疫情超预期冲击下政策进入应出尽出的情形。尽管悲观预期的扭转并不是一蹴而就,但政策的加力提供了一个好的开始。

以前面的复盘咱们可以看到,在这种分阶段发力的时候,A股的运行方向前后不同阶段是有所不一样的,需要时间等待政策逐步加码、效力渐渐显现,经济的悲观预期开始扭转才会发生根本的改变。

那样面对这样的情况,基民如何办呢?小诺给大伙三点建议:

维持信心,此时信心比黄金更可贵

在历次稳增长分阶段发力是那一年的里,大家会发现总是在第一阶段,政策是逐步加码的,成效更不是一下就能显露出来,悲观预期无法非常快改变,所以反应到市场上,虽然存在肯定的结构性机会,但整体市场非常难立刻出现反弹,甚至可能继续下探;直到后期政策不断加码,市场整体风险偏好出现了改变之后,才会真的触底反弹,进入到复苏通道,甚至由此拉开牛市的序幕。

所以,对于基民来讲,要了解,在分阶段发力的“稳增长周期”,不是今天国家发了什么利好政策,明天市场就会应声而涨,在不一样的阶段,A股的运行方向甚至买卖主线,都会有比较大的差异。所以对于投资者来讲,维持“信心”,不要随便倒在第一阶段,在某种程度上来讲,比方案、技术都更为要紧。大家常常看到一句话叫做“信心比黄金更可贵”,说的就是这个意思。而且在这样的情况的稳增长周期中,真的带来市场回暖的,不是多少市场政策,更不是外围环境如何变化,而是市场风险偏好的改变,是投资者的信心回暖。

尝试以前期的全方位防御逐步转向结构性找机会

在这种分阶段的“稳增长周期”里,经济是在分阶段逐步企稳的,在此过程中,也并非完全没投资机会,在一些景气度较高、韧性较强、确定性较高的赛道,还是会存在结构性机会的。如2012年的 “保障房”建设目的与2014年的“一带一路”主题背景下的地产基建逆势上涨、与2018年的民企纾困背景下的小盘成长率先反弹,到了第二阶段,伴随经济企稳的预期渐渐确定,市场整体回暖,买卖风格开始向营业额在当时具备确定性的板块扩散,如2013、2015年的成长和2019年的消费。

所以在本轮稳增长周期中,伴随后续经济企稳的步伐,资深投资者也可以尝试着在不同阶段去灵活配置,捕捉结构性机会

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