东吴证券:保持天坛生物(600161.SH)“买入”评级 浆站数目有望迅速增长新闻

/ 发布时间 / 2021-08-15
东吴证券发布研究报告称,保持天坛生物“买入”评级,预计2021-2023年EPS分别为0.57/0.68/0.83元,对应估值分别为64倍、54倍和44倍。...

东吴证券主要看法如下:

持续获得新批浆站,看好公司十四五规划期间浆站拓展进度。

考虑到公司2021年6月份通知新设立的6个浆站和1个分站,即2021年以来截止到目前公司已经获得11个浆站的批文,而在过去2021-2021年内,公司在营浆站数目增加仅8个。公司储备采浆站资源极为丰富,行业地位突出,考虑到十四五期间行业浆站数目有望迅速增长,该行预计公司依托强大的股东背景,有望达成采浆站数目上的迅速增长。

总体来看,从吨浆收入、吨浆净收益和单站采浆量角度来看,伴随新品获批,与采浆量提高带来的吨浆本钱的降低,该行预计公司多个核心经营指标还具备较大的弹性。

公司产能有望持续爬坡:

1)新产能方面,子公司成都蓉生的永安血制项目和上海血制的云南基地设计产能均为1200吨,截止2021年底,永安血制项目已完成安装工程及工艺、设施等验证工作,已开始投浆试生产,上海血制云南项目综合车间、离别车间、动力中心及动物房主体结构均已封顶,建成后将显著提高公司投浆能力,同时规模效率的提高也将带动本钱进一步减少,贡献更多收益。

2)商品线方面,成都蓉生人凝血酶原复合物获得生产注册批件,部分产品开发进度在国内血液制品同行中处于领先地位:注射用重组人凝血因子Ⅷ、静注人免疫球蛋白、静注巨细胞病毒人免疫球蛋白正在拓展Ⅲ期临床研究;注射用重组人凝血因子Ⅶa和皮下注射人免疫球蛋白率先申报临床并获受理。

风险提示:采浆站获批不及预期的风险;市场角逐加剧的风险。

东吴证券发布研究报告称,保持天坛生物“买入”评级,预计2021-2023年EPS分别为0.57/0.68/0.83元,对应估值分别为64倍、54倍和44倍。

事件:公司发布通知,新设立永登兰生、榆中兰生、皋兰兰生、甘谷兰生四个单采血浆站。

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