阿里的挑战与应战股票

/ 发布时间 / 2022-08-06
撰文 | 吴先之  编辑 | 王  潘北京时间8月4日夜,阿里巴巴披露2023财年一季报。数据显示,FY2023首个财季,集团总营收为2055.6亿元,略超市场此前预估的2039.7亿元,与去年同期基本...

撰文 | 吴先之  

编辑 | 王   潘

北京时间8月4日夜,阿里巴巴披露2023财年一季报。

数据显示,FY2023首个财季,集团总营收为2055.6亿元,略超市场此前预估的2039.7亿元,与去年同期基本持平。经调整净收益302.5亿元,相比去年同期,降低30%。

财报指出,虽然4、5月增速有所放缓,但6月已经看到向好迹象。

毫无疑问,受疫情、宏观环境、行业角逐等多重不利原因影响下,阿里财务数据有的许回落并不被人意料之外。

进入到细分业务板块看,短期波动并不影响阿里的长期价值。在短期冲击下,大家依旧可以从多个短期应付与长期策略中找到闪光点。

这包含:出于分层服务用户出发搭建的直营体系为国内零售板块带来了很好增长,可以说阿里重新概念了1p业务;聚焦城市方案的“局域网”业务淘菜菜、盒马、饿了么、高德均有稳健增长;阿里云持续七个季度盈利。

基本面坚韧

电子商务是阿里巴巴基本盘,而中国商业板块就是定盘星。

截至FY2023Q1,阿里中国商业达成营收1419亿元,同比微降2%。其中,包括广告费与佣金收入的会员管理营收为723亿元,同比下滑10%。

4月-5月疫情反复,物流Supply chain中断不少致使不少订单被取消,部分企业经营陷入困境,广告成本下滑。

虽然会员管理收入短期承压,但阿里巴巴的用户水平和用户黏性仍维持很好的水平。截至2021年6月30日止的12个月中,在淘宝和天猫上每个人消费过万元的AAC,约有98%于过去12个月继续维持活跃。而截至2022年6月30日止的12个月内,有超越1.23亿AAC在淘宝和天猫上消费过万,并且2500万名88VIp 会员,平均每个人年消费额为超越57000元。

在本季度不确定的消费大环境下,消费群体ARpU值、留存率之高,实属不容易。据国家统计局的一组数据显示,2022年上半年,消费支出在居民可支配收入中的占比是64%,而去年同期为69%,其中城镇居民这一数据降低的幅度大于农村。也就是说,疫情之下,整个消费还需要一个恢复的过程。所以才说如此的成绩很难得。

另外一个值得关注的是,上个财季,阿里中国零售商业收入结构发生变化,直营及其他项目初次超越会员管理营收,成为第一大收入项目,在一定量上对冲了后者下滑对大盘的冲击。本财季,该项目虽然占比回落,但营收上对冲掉了大多数会员管理下滑的部分。

该财季直营及其他项目营收647亿元,同比增长8%,占据了本财年一财季中国零售商业板块总营收的47%。

直营超越第三方不仅仅是带来收入结构变化,由于模式缘由,还在一定量上提高了阿里应付短期不利原因的能力。但阿里进步直营业务,并不是为了像京东一样做提供商,而是有我们的进步思路。

在上个财年,阿里巴巴完成了国内AAC超10亿的目的后,其买家运营思路转变为服务好现有用户、做好使户分层运营,提高不同行业用户的钱包份额。张勇在回答剖析师的问题时也明确指出:1p和3p业务,要看什么方法买家更认可,就用什么方法,这是阿里目前的经营思想。

在过去2年,阿里巴巴已经打造了服务不同用户的消费矩阵,为不同用户提供不同价值来服务好分层用户需要。同时,与其他平台等自营模式不一样的是,阿里的1p业务对于企业而言,与3p业务在运营买家的效率方面,是一样的。也就是说,企业可以通过天猫超市、盒马、高鑫零售等直营业务来提高货品运营效率、Supply chain效率和客户体验。

以天猫超市为例。现在,猫超已经与天猫官方旗舰店形成所谓“双猫联动”,其目的在于提高食品、饮料、洗护等商超优势的快消品类直面买家的运营能力。

而盒马一方面达到300+店铺,同时渐渐把重心转向提供体系。据悉,过去一段时间,盒马在产业上游覆盖了种植、养殖、生产三端,已签约550个直采基地。

盒马与部分中游厂家也在进行深入合作。大家获悉,盒马在去年年末与国内一家上市公司爱普股份联合推出了一款2C端的果酱制品,据消息人士透露,有关商品现在处于供不应求的状况。

用户心智是阿里数字商业最宝贵的财富。

淘宝天猫用户消费规模大、群体粘性高意味着这群买家总是是携带消费意愿来到阿里。这一季疫情重压之下,淘宝App的DAU和消费pV基本维持稳定就是最好证明。这也是阿里迈入优质进步的道路后,抵御流量角逐最好的护城河。

业务协同效应渐渐显现,收入结构多元化

除电子商务板块外,阿里营收结构趋于多元化。形成了中国数字商业、国际商业当地生活、新手、云计算及革新业务多个层次。

在服务买家多元需要方面,买家业务之间形成了互补的协同功用。譬如,当地生活虽然单独成为一个业务板块,但其近场履约能力,与全国型履约互联网新手形成覆盖远中近场的犄角之势。

本季度,当地生活服务营收增速由于疫情影响有所回落,季营收达1063亿元,同比增长5%,此前两个财季营收增速分别为27%、29%。

不止是不同板块之间的互补,当地生活板块内高德与飞猪、饿了么等业务打通之后,明显拉动了存量用户的消费意愿,高德在6月日活创下1.2亿新高,非常大缘由是饿了么与飞猪等当地丰富的内容和服务供给,强化了高德以目的地为场景来服务买家的能力。

在阿里巴巴“能力建设和价值创造”的经营思想之下,新手几个财季一直在强化干线、分拣中心与最后一公里配送等物流基础能力建设。这么做的目的非常简单,就是继续强化手淘等消费矩阵作为买家主阵地的认知。

能看到这一季度,淘宝天猫联合新手,通过送货上门进一步提高消费体验,本季度约70%的新手驿站提供送货上门选择,大伙电、家居装修等行业特点Supply chain解决方法认可度高于同业。在这类原因的推进下,新手达成营收121亿元,同比增长5%,占集团总营收比率为6%。

上半年多地“保供”战役中,新手全国Supply chain互联网与饿了么为代表的城市/社区时效达形成较好互补,满足买家对食品、药品、日杂快消品等不同品类与不同时效的需要。

从这个角度看,阿里在近场零售、全途径方案上,有非常强的肌肉。除去B2C仓配能力以外,新手还在最近大步介入规模更大的B2B城配范围。比如针对核心商圈顾客提供前置预约、定时配送、正逆向配送、准时回单返回;针对小店,提供少批量多批次服务;针对当地商超提供到仓、到店、到买家的配送。

FY2023Q1,阿里云营收177亿元,依旧维持了10%——两位数的增速,经调EBITA为2.47亿元,连续七个季度盈利。坚持技术自研路径是阿里云可以从“价格战”中全身而退的重要原因。

近期一年市场预期放大了短期悲观情绪,从而致使云计算的长期价值被低估。大家看到亚马逊AWS营收同比增长33%、MicrosoftAzure云智能板块同比增长20%、Google云同比大增35%,国外云计算市场依旧维持了强劲增长态势。

而云计算业务这一段,虽然由于种种缘由,钉钉商业化数据并未在本财季披露,但依据QuestMobile所公布的3月数据来看,钉钉在月活与日活上获得了领先:钉钉的DAU超越1亿,MAU达到2.2亿,位列效率办公赛道第一。其中DAU:MAU为1:2与企微齐平,反映了极高的月活。

在云钉一体策略下,钉钉在过去一段时间在持续探索付费模式,以免费版普及,付费版定制的方法加速商业化,将为阿里云带来新的增长点。业务方面,近日,阿里云官方公号推送了与小鹏打造自动驾驶智算中心,在智能车范围拓展新的落地场景,也是一个中长期的盈利点。

总体回看这次财报,在整个宏观环境不佳,叠加疫情反复等不利原因,阿里还是获得如此的表现,确实是韧劲十足,也给市场增添了不少信心。阿里营业额发布后,不只自己家里股价盘前高涨,还带动了京东、拼多多等电子商务股上涨。

而作为一个进步23年,拥有国内10亿AAC这样大体量的企业,阿里对策略的考虑,对将来的布局却仍是一位充满活力的少年。

张勇在剖析师电话会上回话新的产业机会时说,每一个巨大的产业机会,阿里都会从其自己业务出发来考虑,譬如新能源范围,阿里巴巴凭着云计算布局带来的数字化能力,在自动驾驶、算力、人工智能等方面能一直跟新产业维持一同成长,扩宽产业赛道。我想这就是阿里作为一家较为成熟的公司仍能维持领先、革新、韧性的深层次缘由。

跳出短期营业额承压,阿里看上去吃小亏,但从水平和中长期看,短期的波动依旧没改变其成长价值。


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